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作家｜王晓悦 主编｜赵妍

2月20日还在管待某地党工委布告到访的千亿帝国均和集团，一会儿在本年年中轰然倒塌。

据媒体报说念，在欠薪两个月后，本年5月均和集团条款5000余名职工签署“自觉下野”左券，多个产业园区继续被查封。投入8月和9月，多数均和系公司诉讼缠身，股权被冻结。

业内合计，本年3月上交所出台“3号衔尾”后，均和系原来从事的轮回贸易业务难以为继。清流职责室发现，“3号衔尾”公布后，有城投公司在4月撤出与均和系的结伙公司，并条款均和系回购结伙公司股权，单笔股权转让款达2.95亿元。而刻下向均和系发告状讼的城投公司多达24家，这能够是均和系在本年年中一会儿坍塌的导火索。

均和系以贸易业务发财，在2018年运行踏进寰宇500强，并期骗与各地城投关系投资运营多个产业园区。

据清流职责室走访，事实上均和系至少孵化出了三家“500强”公司。最大的主体公司上海均和集团有限公司（下称“均和集团”）以1346.92亿营业收入位列2024中国企业500强第192位；另外两家避讳的关系公司武汉联杰动力有限公司（下称“武汉联杰”）和源山投资控股有限公司（下称“源山投资”）差别以313亿元及406亿元营收投入2023年中国民营企业500强名单。

以这三家公司为中枢，均和系发展出一个庞大的贸易网罗，围绕有发债需求的城投公司充任其荆棘游倒手电解铜等巨额货色，进行轮回贸易推高城投公司的事迹。在这些贸易业务的“包装”下，城投公司得以成功发债、且有部分公司以与均和的账款刊行金钱支援盘算融资。

据清流职责室梳理，与均和系有来回的城投公司，其贸易业务收入占比大多跨越40%，部分更可达80%到90%，若剔除贸易板块，此类城投公司能够只剩一个空壳。

跟着贸易业务潮流退去，裸泳的城投公司将怎样奉赵此前刊行的债券和金钱支援盘算？多数给均和系提供了贷款的银行，又要向谁催讨？

与城投公司轮回贸易

据清流职责室走访，均和系贸易轮回最节略的形式是，由均和系公司充任城投公司供应商及客户进行巨额来回，酿成轮回贸易。

截止2024年底，均和集团与宿州市高新缔造投资集团有限公司（下称“宿州建投”）的合营仍很是密致，后者是宿州市高新技能产业拓荒区处置委员会旗下投资公司。

宿州建投评级报透露馅，其商品销售业务荆棘游麇集度均很高。宿州建投的下流销售对象主要为上海均和集团有限公司过火关系企业，包括福建信通贸易有限公司、上海均和集团有限公司和均和控股有限公司等。

上游供应商则为一些不著名的实业或贸易公司。2024年及2023年，宿州建投的上游采购商主要为上海展生实业发展有限公司（下称“上海展生实业”）、唐山协乐外洋贸易有限公司（下称“唐山协乐贸易”）和遂昌展生贸易有限公司（下称“遂昌展生贸易”）。

清流职责室发现，上述所谓的供应商，可能齐是均和系避讳的关系公司。

其中，上海展生实业与均和集团全资子公司上海均和创盈企业处置有限公司陈诉了归拢个企业电话，后者由均和集团创举东说念主何旗担任法定代表东说念主。遂昌展生贸易则是上海展生实业的全资子公司。

唐山协乐贸易公司穿透后由三位当然东说念主梁辰、谢林与陈元和共同捏股，此三东说念主均在均和系公司上海贸和房产操办有限公司、洛阳舜均房地产拓荒有限公司捏股及任职。

也即是说，宿州建投的商品销售业务，是向均和系避讳的关系公司订货，再转手给明面上的均和集团过火关系公司。这种轮回贸易形式给宿州缔造的事迹增色不少，2023年贸易业务收入占其总收入约40%。而在2024年后，监管条款此类代理贸易从总和法转为净额法计量，宿州缔造商品销售业务收入同比大幅下落。

能够是节略的荆棘游关系并不及够牢固和适宜，更多的情况下，均融会与城投公司成立结伙子公司进一步绑定利益。具体的形式是，均和系捏股49%，参与子公司操办处置，安排该子公司与均和系的荆棘游酿成贸易轮回。而城投公司捏股51%完好意思合并报表，将贸易业务收入纳入全年齿迹。

比如，四川纳兴实业集团有限公司（下称“四川纳兴集团”）的贸易业务主要由控股子公司四川纳杰动力有限公司庄重，后者51%股权由四川纳兴实业捏股，剩余49%股权由武汉联杰动力有限公司捏有。

一个容易被忽略的信息是，武汉联杰的原名是“武汉均和金属材料有限公司”，并与多家均和系公司陈诉归拢个企业邮箱。而武汉联杰动力，亦然均和系孵化的另一个500强企业，其于2023年被列入中国民营企业500强名单。

四川纳兴实业2022年的巨额商品销售业务，上游的一家供应商为江苏世纪均和外洋贸易有限公司，下旅客户为嘉善利湾供应链处置有限公司（下称“嘉善利湾供应链”）。嘉善利湾供应链其实亦然避讳的均和系公司，其分解两年陈诉的企业邮箱与均和系旗下公司上海均和动力科技有限公司一致。

这意味着，四川纳兴实业的整个来回链条齐有均和系的参与。均和参股的子公司从均和系公司进货，又倒手给均和系避讳的关系公司，一番倒腾之下四川纳兴实业账面收入激增。

仅2022年上半年，四川纳兴实业商品销售的营业收入高达10.8亿元，占其总业务收入的92%，但其毛利率不到1%。若莫得这些金额大但不赢利的商品销售活水，四川纳兴实业的事迹会很是出丑。

均和与城投公司共同设置的子公司，还会穿插进均和系的整个贸易链条中。均和系成为城投公司的纽带，使城投公司之间酿成丝丝入扣的来回，货单在不同的城投控股子公司之间层层转手。

举例，前述四川纳兴实业的供应商江苏世纪均和，是由均和集团与盐城市东说念主民政府旗下江苏世纪新城投资控股集团有限公司结伙设置，后者捏股51%。该公司除了与四川纳兴实业来回，也终年出刻下河南省新乡平原示范区投资集团有限公司（下称“新乡平原集团”）的贸易来回链中。

据公开信息，新乡平原集团2020年从江苏世纪均和购入1.86亿元的货色，归拢年又朝上海泽望外洋贸易有限公司卖出1.65亿元货色，后者是均和集团全资孙公司，由均和集团创举东说念主何旗担任法定代表东说念主。

新乡平原集团营业收入主要开首于工程技俩缔造和贸易等板块，其中2024年贸易板块收入达7.00亿元，占营业收入比重为47.93%。

贸易款项再融资

参与均和集团贸易链条的城投公司，通过贸易业务举高事迹后，得以在债券阛阓融资、得回精采的评级。据清流职责室统计，与均和系来回的城投公司，其贸易板块收入占总收入的比例大多高于40%，部分占比甚而能达到80%至90%。

而部分城投甚而“一鱼多吃”，将贸易链条产生的叮嘱账款打包成金钱刊行金钱支援专项盘算。以黄石市城市发展投资集团有限公司（下称“黄石城投”）为例，该公司在2025年4月刊行了两只金钱支援专项盘算，共计得回融资金额达19.56亿元。

其中一只金钱支援专项盘算的底层金钱中，出现均和系的身影。

据清流职责室得回的贵寓，在黄石新投2期金钱支援专项盘算中，最初由48家客户将其对黄石城投旗下子公司的应收账款转让给声赫（深圳）买卖保理有限公司，后者再转给专项盘算处置东说念主渤海汇金证券金钱处置有限公司。而这48家客户中，部分公司属于均和系避讳关系方。

举例，江西良和实业发展有限公司（下称“良和实业”）在本年4月与黄石城投公司订立购销合同，产生应收账款2979.51万元。良和实业陈诉的企业邮箱与赣州元浩贸易有限公司一致，后者是均和集团全资子公司。

熠丰（武汉）动力有限公司（下称“熠丰武汉”）在本年4月与黄石城投子公司订立9份购销合同，共计酿成应收账款8345万元。熠丰武汉隶是源山投资的全资子公司，而源山投资是均和系孵化出的另一个“500强”公司——源山投资控股有限公司。该企业与均和系公司陈诉了归拢个企业邮箱，部分以“均达升”定名的子公司亦然从均和集团处受让而来。

上海麗枫外洋贸易有限公司（下称“上海麗枫”）、厦门丽茂枫外洋贸易有限公司（下称“厦门丽茂枫”）、唐山协乐外洋贸易有限公司（下称“唐山协乐”）在本年4月与黄石城投子公司订立购销合同，产生应收款5207.21万元。其中上海麗枫注册在上海市虹口区曲阳路910号15楼，与均和系多数注册在上海的公司地址一致，厦门丽茂枫是上海麗枫的全资子公司；唐山协乐由前述三位均和系职责主说念主员梁辰等东说念主掌控。

仅上述5家可查的均和系公司的应收账款共计已跨越1.6亿元。而这48家公司中，还有多数贸易公司附庸于一些难以追念的当然东说念主，无法详情背后践诺的手脚东说念主。

均和系也有访佛的融资路线。清流职责室发现，均和系关系公司之间酿成的应收账款，被用于质押并向银行告贷。

公开信息露馅，良和实业于2024年向武汉联杰动力有限公司销售电解铜，累计产生应收账款达1.01亿元。2024年底，良和实业将这笔应收账款转让给工商银行南昌齐司前支行，共计融资6500万元。

如前所述，武汉联杰及良和实业齐是均和集团关系公司，这笔应收账款或是均和系左手倒右手而酿成，据企业预警通数据，2021年、2022年及2024年，良和实业齐曾质押其与武汉联杰的应收账款向工商银行融资。

另一笔时辰很是接近的融资是，武汉联杰动力相同在2024年因与均和(厦门)控股有限公司的贸易合同产生223万元应收账款，并将这笔应收账款转让给厦门分行。

令东说念主担忧的是，中信银行的融资截止日历为2025年7月11日，而工商银行的融资在2025年7月17日进行延期登记，那时恰是均和集团被曝失控的时辰点。而这两笔告贷的告贷东说念主及典质物债务东说念主齐是均和系，跟着均和系堕入危急，两家银行是否能收回告贷？

刻下，已有多家银行向均和系发告状讼，案由大多为金融告贷合同纠纷。如九江银行向源山控股拿告状讼，交通银行武汉汉阳支行向武汉联杰发告状讼，祥瑞银行上海分行、缔造银行福州金融街分行、兴业银行上海北外滩支行、兴业银行潍坊分行等向均和集团过火关系公司发告状讼。

撤回后的一地鸡毛

2025年3月28日，为进一步优化公司债券刊行融资监管，上交所发布被称为“3号衔尾”见告。

上述见告明确条款，刊行东说念主陈说期内新增开展贸易业务，或者贸易业务陈说期内平均或最近一年营业收入占比达到30%的，需充分败露主要客户和供应商情况；若主要客户和供应商存在重迭、互为关系方或其他特殊情形的，需阐扬原因及合感性；且主承销商应当对刊行东说念主贸易业务的买卖合感性和真确性开展必要的核查。

如前所述，多数与均和系来回的城投公司贸易业务占比跨越30%红线，且有不少城投永恒未公布供应商及客户名单。3号衔尾的发布，可能导致多数城投公司从贸易业务撤回，这催生了均和集团最大的危急——对城投子公司的股权回购。

南安市源和外洋贸易有限公司（下称“南安源和贸易”）原来由南安市投资发展集团（下称“南安投资集团”）捏股51%，均和集团捏股49%。该结伙公司的注册成本高达5亿元，南安市认缴了2.55亿元。

在上交所3月28日发布“3号衔尾”后，南安投资集团于4月24日决定撤出结伙子公司，并与均和集团订立股权转让左券，商定股权转让款为2.95亿元。

但截止7月11日，均和集团只支付了1亿元，剩余1.95亿元落后支付。南安投资集团遂发告状讼，条款均和支付股权转让款、各担保方承担连带背负。刻下，均和集团所捏结伙子公司南安源和贸易的股权已被冻结。

压垮均和集团的可能是此类城投子公司的回购义务。据媒体统计，均和系参股的城投公司达数十家，其中至少24家股权已被冻结。其中，东营市城发均和外洋贸易有限公司、潍坊市城投均和外洋贸易有限公司被冻结股权均高达9.8亿元；唐山融投均和供应链处置有限公司被冻结股权达2.45亿元。

订立股权转让左券时，均和集团还以手中的金钱进行典质。在南安的案例中，为保证股权转让款按时请托，均和系旗下的房企大同市星际房地产拓荒有限公司及均和产业发展（泉州）有限公司将其名下不动产典质给南安投资集团。因落后未支付股权转让款，南安投资集团肯求判令其对典质的不动产享有优先受偿权。

这可能是均和系产业园被查封的导火索。据媒体报说念，部分均和系产业园区被查封，这对早期购买了办公楼或住房的业主来说如好天轰隆。

而据报说念，均和集团创举东说念主何旗已出境近两年，留住死后发告状讼的城投公司、追债的银行、维权的业主和催讨工资的职工。